LAB · 03 / 09

Risco de crédito de empresas

Quinze anos de inadimplência por porte e produto, o atraso da Selic e uma previsão de 6 meses com cenário de estresse. Banco Central · séries temporais · Ridge

Visual Leve Como funciona ↓

Como funciona

Modo Visual: sombras, oclusão de ambiente, profundidade de campo e qualidade que se ajusta ao seu aparelho. Modo Leve: sem sombras nem pós-processamento. Cada barra é uma célula dos dados; a análise completa está logo abaixo.

Ficha de cada análise

Objetivo, por quê, variável alvo, variáveis preditoras, método, métrica, validação e se o objetivo foi atingido.

Quem atrasa: pessoa física, empresa, porte

Objetivo: Comparar o risco de pessoa física, empresas e porte de empresa.
Por quê: Política de crédito única para todo PJ erra nos dois lados: aperta demais a grande e solta demais a pequena.
Variável alvo: Inadimplência > 90 dias (% da carteira).
Variáveis preditoras / explicativas: Segmento (PF, PJ, MPMe, grande), mês.
Método: Séries mensais do SGS; níveis, picos e razão entre portes.
Métrica: % da carteira; razão MPMe ÷ grande.
Validação: Definição do Banco Central usada sem alteração.
Objetivo atingido?: Sim: MPMe tem cerca de 8 vezes a inadimplência das grandes; PF no recorde.

Em que produto o risco mora

Objetivo: Achar os produtos de crédito a empresas que mais pioraram.
Por quê: Ação de crédito se faz por produto (limite, taxa, garantia); um alerta por produto é acionável, um alerta geral não.
Variável alvo: Inadimplência atual e máxima de 5 anos por modalidade.
Variáveis preditoras / explicativas: Modalidade de recursos livres, mês.
Método: Comparação do nível atual com o próprio pior mês em 5 anos.
Métrica: % da carteira; atual = máximo de 5 anos.
Validação: Produtos de comércio exterior servem de controle (risco baixo esperado).
Objetivo atingido?: Sim: capital de giro, aquisição de bens e conta garantida no pior nível de 5 anos.

Juros sobem hoje, o atraso vem depois

Objetivo: Medir quanto tempo a Selic leva para chegar à inadimplência de empresas.
Por quê: Saber a defasagem dá o tempo de aviso: dá para ajustar limites antes do atraso aparecer, e não depois.
Variável alvo: Variação de 12 meses da inadimplência PJ.
Variáveis preditoras / explicativas: Variação de 12 meses da Selic, defasada 0 a 24 meses.
Método: Correlação cruzada sobre variações (evita correlação espúria de tendência).
Métrica: Correlação de Pearson por defasagem.
Validação: Curva com pico único e queda dos dois lados, não um ponto isolado.
Objetivo atingido?: Sim: 11 meses, correlação 0,77.

Previsão de 6 meses e cenário de estresse

Objetivo: Prever a inadimplência PJ 6 meses à frente melhor do que repetir o último valor e medir o efeito de um choque de juros.
Por quê: A provisão de perda esperada (Res. 4.966 / IFRS 9) exige olhar para frente com cenários; um modelo simples e auditável atende a isso melhor que um preciso e opaco.
Variável alvo: Variação da inadimplência PJ nos próximos 6 meses.
Variáveis preditoras / explicativas: Nível atual, tendência de 6 meses, Selic defasada 11 meses, variação da Selic, IBC-Br, distância MPMe − grande.
Método: Regressão Ridge (α = 1).
Métrica: Erro absoluto médio (p.p.) e acerto de direção.
Validação: Origem móvel desde 2016: em cada mês, treino só com alvos já observados; 122 previsões.
Objetivo atingido?: Sim: 11 % menos erro que repetir o último valor, 79 % de acerto de direção.

Séries do Banco Central

Inadimplência acima de 90 dias por tipo de cliente, porte e modalidade, Selic e IBC-Br, mês a mês desde 2011 (SGS).

Previsão validada

Regressão Ridge para 6 meses à frente, validada por origem móvel: em cada mês o modelo só usa o que já era conhecido. Cenário de estresse com Selic 3 pontos mais alta.

Δinad(t+6) = f(nível, Selic(t−11), IBC-Br, …)

Risco de crédito de empresas em dados

Quinze anos de inadimplência do sistema financeiro, por tipo de cliente, porte da empresa e modalidade, cruzados com a Selic e a atividade econômica. A pergunta de fundo é a de um banco de atacado e médias empresas: quando o crédito de empresas vai piorar, em quais produtos, e quanto um choque de juros pesa nisso.

Aplicação real

Provisão para perdas esperadas (Res. CMN 4.966, alinhada ao IFRS 9) e apetite de risco: a provisão precisa olhar para frente com cenários macroeconômicos, e a área de crédito precisa saber em que produto e em que porte de cliente apertar ou soltar.

3,35 %inadimplência PJ em 08/2026

5,98 × 0,72 %MPMe × grandes empresas

11 mesesatraso entre a Selic e a inadimplência PJ

186meses de dados (2011–2026)

Quem atrasa: pessoa física, empresa, porte

PerguntaO risco de crédito de empresas se comporta como o de pessoa física? E o porte importa?

Decisão e porquêUsei a definição do Banco Central: inadimplência é a parcela da carteira com alguma prestação atrasada há mais de 90 dias. Separei PJ de PF e, dentro de PJ, micro/pequenas/médias de grandes, porque o perfil de risco e o produto são outros.

ResultadoA inadimplência PJ teve pico de 4,06 % em 05/2017 e hoje está em 3,35 %. A de pessoa física está no ponto mais alto da série (6,03 %). Entre empresas, o porte separa tudo: MPMe em 5,98 % contra 0,72 % nas grandes, cerca de 8 vezes mais.

Fonte: Banco Central · SGS 21083, 21084, 27703, 27704

Ficha técnica da análise

Objetivo: Comparar o risco de pessoa física, empresas e porte de empresa.
Por quê: Política de crédito única para todo PJ erra nos dois lados: aperta demais a grande e solta demais a pequena.
Variável alvo: Inadimplência > 90 dias (% da carteira).
Variáveis preditoras / explicativas: Segmento (PF, PJ, MPMe, grande), mês.
Método: Séries mensais do SGS; níveis, picos e razão entre portes.
Métrica: % da carteira; razão MPMe ÷ grande.
Validação: Definição do Banco Central usada sem alteração.
Objetivo atingido?: Sim: MPMe tem cerca de 8 vezes a inadimplência das grandes; PF no recorde.

Inadimplência > 90 dias (% da carteira)

Pessoa física
Empresas MPMe
Empresas (total)
Grandes empresas

Em que produto o risco mora

PerguntaQuais modalidades de crédito a empresas são mais arriscadas hoje, e quanto pioraram?

Decisão e porquêComparei o nível atual com o pior mês dos últimos 5 anos em cada modalidade de recursos livres. Produto que está no próprio pior nível pede atenção mesmo que a taxa absoluta seja baixa.

ResultadoCheque especial e cartão concentram o maior atraso, como esperado em crédito rotativo. O sinal mais importante é outro: capital de giro (5,98 %), aquisição de bens e conta garantida estão no pior nível dos últimos 5 anos. São os produtos do dia a dia de empresas médias. Comércio exterior (ACC, financiamento à exportação) segue abaixo de 1 %, em parte porque o crédito tem lastro na própria exportação.

Fonte: Banco Central · SGS 21087–21109

Ficha técnica da análise

Objetivo: Achar os produtos de crédito a empresas que mais pioraram.
Por quê: Ação de crédito se faz por produto (limite, taxa, garantia); um alerta por produto é acionável, um alerta geral não.
Variável alvo: Inadimplência atual e máxima de 5 anos por modalidade.
Variáveis preditoras / explicativas: Modalidade de recursos livres, mês.
Método: Comparação do nível atual com o próprio pior mês em 5 anos.
Métrica: % da carteira; atual = máximo de 5 anos.
Validação: Produtos de comércio exterior servem de controle (risco baixo esperado).
Objetivo atingido?: Sim: capital de giro, aquisição de bens e conta garantida no pior nível de 5 anos.

Inadimplência por modalidade (PJ, recursos livres)

atual (08/2026)
pior mês em 5 anos

Quando as duas barras têm o mesmo tamanho, a modalidade está no pior nível dos últimos 5 anos.

Juros sobem hoje, o atraso vem depois

PerguntaQuanto tempo leva para uma alta da Selic aparecer na inadimplência de empresas?

Decisão e porquêCorrelacionei a variação de 12 meses da Selic, deslocada de 0 a 24 meses, com a variação de 12 meses da inadimplência PJ. Usar variações em vez de níveis evita a correlação falsa entre duas séries que só têm tendência.

ResultadoA relação é fraca no mesmo mês (0,24) e máxima com 11 meses de atraso (0,77). Na prática: o que a Selic fez no último ano é o melhor aviso do que a carteira de empresas vai mostrar no próximo.

Fonte: Banco Central · SGS 4189 (Selic) e 21083

Ficha técnica da análise

Objetivo: Medir quanto tempo a Selic leva para chegar à inadimplência de empresas.
Por quê: Saber a defasagem dá o tempo de aviso: dá para ajustar limites antes do atraso aparecer, e não depois.
Variável alvo: Variação de 12 meses da inadimplência PJ.
Variáveis preditoras / explicativas: Variação de 12 meses da Selic, defasada 0 a 24 meses.
Método: Correlação cruzada sobre variações (evita correlação espúria de tendência).
Métrica: Correlação de Pearson por defasagem.
Validação: Curva com pico único e queda dos dois lados, não um ponto isolado.
Objetivo atingido?: Sim: 11 meses, correlação 0,77.

Correlação Selic → inadimplência PJ por defasagem

Eixo horizontal: meses de defasagem.

Previsão de 6 meses e cenário de estresse

PerguntaDá para prever a inadimplência PJ de daqui a 6 meses melhor do que repetir o valor de hoje?

Decisão e porquêRegressão Ridge sobre a variação dos próximos 6 meses, com o nível atual, a tendência recente, a Selic defasada em 11 meses, a variação da Selic, a atividade (IBC-Br) e a distância entre MPMe e grandes. Validação por origem móvel: em cada mês desde 2016, o modelo só treina com o que já era conhecido naquele mês. Base de comparação: repetir o último valor, que é difícil de bater em séries lentas.

ResultadoEm 122 previsões fora da amostra, o erro médio caiu de 0,301 para 0,267 ponto percentual (11 % menor), e o modelo acertou a direção do movimento em 79 % dos casos. No cenário de estresse, uma Selic 3 pontos mais alta e mantida adiciona cerca de 0,41 ponto à inadimplência PJ em 6 meses: numa carteira de R$ 10 bi, são uns R$ 41 mi a mais em atraso.

Fonte: Banco Central · SGS · analises/banco.py

Ficha técnica da análise

Objetivo: Prever a inadimplência PJ 6 meses à frente melhor do que repetir o último valor e medir o efeito de um choque de juros.
Por quê: A provisão de perda esperada (Res. 4.966 / IFRS 9) exige olhar para frente com cenários; um modelo simples e auditável atende a isso melhor que um preciso e opaco.
Variável alvo: Variação da inadimplência PJ nos próximos 6 meses.
Variáveis preditoras / explicativas: Nível atual, tendência de 6 meses, Selic defasada 11 meses, variação da Selic, IBC-Br, distância MPMe − grande.
Método: Regressão Ridge (α = 1).
Métrica: Erro absoluto médio (p.p.) e acerto de direção.
Validação: Origem móvel desde 2016: em cada mês, treino só com alvos já observados; 122 previsões.
Objetivo atingido?: Sim: 11 % menos erro que repetir o último valor, 79 % de acerto de direção.

Inadimplência PJ: real × previsão feita 6 meses antes

real
modelo
repetir o último valor

11 %menos erro que repetir o último valor

79 %acerto da direção (subir/cair)

O que cada dado contribuiu

Inadimplência por porte: mostrou que "empresa" não é um risco só; MPMe e grandes pedem políticas diferentes.
Inadimplência por modalidade: apontou capital de giro e aquisição de bens no pior nível de 5 anos, o alerta mais acionável.
Selic: deu o horizonte de aviso, cerca de um ano, para ajustar limites antes do atraso aparecer.
O conjunto alimentou um modelo simples e validado sem olhar o futuro, que serve de cenário para a provisão.

Limites desta análise

Séries agregadas do sistema: não substituem a carteira de um banco, que tem outro mix de clientes e produtos.
A inadimplência > 90 dias é indicador atrasado; a carteira em atraso de 15 a 90 dias avisaria antes, mas não está nestas séries.
O choque de juros é uma leitura do modelo linear, não um teste de estresse completo com efeitos de segunda ordem.

Código da análise: analises/banco.py